普陀山

资产从1千万到15万亿,如今财富清零

发布时间:2023/5/15 14:49:43   

年,海航首次进入世界强企业榜单,排名第位,海航创始人陈峰说:

“未来10年,海航的目标是进入世界强前十。”

年,海航排名上升至位,在全球航空业中排名最高。

第二年,在海航联合创始人王健意外去世的第16天,海航跌出了世界强名单。

年1月,海航破产重整,确定债权超1万亿!

从高高的云端,突然垂直坠落。在商业史上,前所未有。

其实,海航创业之日起,就一直伴随着各种争议,关于“看不懂的海航”、“危险的海航模式”、“谁的海航”等等,不绝于耳。对于“海航资金断裂”的传闻,几乎每年都有报道。

在一片质疑声中,海航存活了32年。从一家只有万的公司,成长为一个资产超过1.1万亿的商业帝国。

纵观商业史,找不到一家公司像海航那样,在如此短的时间里,实现了如此大的财富跃迁,又突然倒塌。

如彭博社所说:“海航是一家让世界担心的神秘公司。”

1“看不懂的海航”

想知道海航是一家怎样的公司?先去海口的总部大厦看一看。

大厦外观就像一尊盘腿而坐的释迦摩尼佛,大厅放着一尊高大的木雕佛像,办公大楼里遍布大大小小的佛像,终日香火不断。

机长的工牌背面印着佛像,普通员工胸牌吊带印着藏传佛教六字箴言,据说都是高僧开过光的。海航的空姐全招圆脸美女,因为圆脸有佛像,面相温和,服务乘客有优势。更夸张的是,有段时间,海航人会见客户都是行单手施佛礼。海航高管到了一定级别,都要到青海拜活佛为师。如高管犯错,处罚的方式是到普陀山禅院思过、写心得。

海航的两位创始人陈峰和王健都信佛。陈峰信佛主要是抄经、写日记,王健则是坚持吃素。

相比神神叨叨的佛系企业文化,海航的经营管理却很狼性。

在海航,任何一个部门的重要考核指标只有一个:“融资”。

采购部门常常为飞机预付款和租金的周转焦虑不安。但陈、王两位老板可不管,“借的钱当然越多越好!拿钱去买飞机,买了飞机去变成钱。”

参与过并购新华航空的人员曾透露,海航从来都是不计一切代价推动并购。“当时人家东航和新华航空的转让协议都已经快签了,海航一下派了几十个人的工作组进驻新华航空,认识谁就请谁吃饭。结果一夜之间,把新华航空从中层到高层,全部搞定了。”海航硬是撬了东航的单,把新华航空收入囊中。

海航的发家之路,就是一条疯狂扩张的并购之路。

2“危险的海航模式”

年,在海南省政府划拨万资金的支持下,陈峰和王健一同从中国民航局辞职,创办海航公司。

万,用陈峰的话来说,连个飞机翅膀都买不到。但是,陈峰用自己“擅长讲故事”的能力,硬是把公司开起来了,而且还越做越大。

这个“讲故事”的精髓,就是融资借钱。

陈峰先是说服政府,完成了海航的股改;然后凭着国内首家股份制航空公司的招牌募集到了2.5亿资金;接着拿着这笔资金,作为信用担保游说银行,将6个亿的贷款拿到手;然后再用这笔贷款,买回了两架波音飞机;再然后,又继续腾挪,以这两架波音作为担保,再购入两架新飞机。

海航完成了“空手套飞机”后,巨额债务的“黑洞”也从此打开。当银行不再给海航放贷,海航踏上了海外融资的道路。

万达董事长王健林说过:“清华北大,不如胆子大”。不得不说,在天桥说过书、到部队当过兵、还去过一趟英国的董事长陈峰,胆子的确很大。

他和副董事长王健,提着包一起跑到华尔街,通过各种渠道和关系,挤进各种大小会议。在会议现场操着一口蹩脚的英语,逢人便讲海航万起步的故事。

没想到,索罗斯的投资总裁还真的被陈峰的故事打动了,掏出2万美金,买下了海航25%的股份。有了索罗斯的投资,海航顺利完成了“首家中外合资航空公司”的蜕变。

其实,索罗斯只在年和年给了海航两笔投资,这位投资家在累计获利10多倍后,早在年便挥一挥衣袖,全身而退了。如今回头看,索罗斯才是海航唯一的赢家啊。

在国内,海航的资本运作也取得了进展。海航借助企业改革,在年成功上市,融资超过9亿元。借助资本,海航出资7.8亿控股海口美兰机场,兼并山西航空、长安航空和新华航空。

海航希望能借助新华航空上市,实现退出和资金回笼。但最终新华航空上市失败。如果不是后来的救市政策和房地产价格暴涨,海航早就破产了。

融资,成就了海航。融资,也让海航遭遇了财务危机。

年非典期间,运营10年的海航首次亏损。资产负债率超过94%,亏损近15亿元,而净资产只有14亿元。如果不是海南政府拿出15亿元注资海航,资金断裂的海航很难脱险。

年的金融危机,油价爆涨让海航业再受重创,政府又拿出了15亿救了海航一命。

两次危机挺过去后,原本对外宣布不再做金融的海航,再度开启资本运作模式。海航集团利用与上市公司之间的资产腾挪,实现盈利,可谓巧取豪夺。

年12月,海航以旗下海南航空名义投6亿参与北京科航大厦项目,然后以成本价回购,然后海南航空又以17.28亿元的价格,向海航收购科航大厦95%的股权。一来一往,海航获得了近10亿元的利润。

海航还把触角伸向了海外。

从年到年,海航海外并购超80笔,总投资高达亿美元。其中最大手笔的包括:

亿美元收购CITGroup的飞机租赁业务;亿人民币收购瑞士空港公司wissPort;60亿美元收购美国电子产品分销商英迈;65亿美元收购希尔顿集团约25%的股份,成为最大股东;还收购了英国路透社总部大楼和法国旅行集团;成为德意志银行的最大股东等等。

此外,海航还以88亿港币和亿港币分别拍下香港地块,成为“香港地王”。然后又重组了香港中富航空和香港快运。

在运输、旅游、酒店、房地产和金融等领域,海航开启了多元化布局,一路“买买买”,成为了全球瞩目的明星企业。

当时海航酒店流传着这样一句话:“海航的飞机飞到哪,酒店就收购到哪。”

在国内外资本市场的成功对接,为海航的快速扩张提供了资金保障,让海航的资产规模呈几何级数增长。在鼎盛时期,海航面上资产超过1.2万亿,旗下公司多达多家。

但是,海航在越飞越高的同时,也逐渐偏离了方向。

年6月,金融形势风云突变。银监会要求排查巨头企业的授信和风险,在“去杠杆、防风险”的政策加码下,融资环境收紧,借钱没那么容易了。海航不得不踩下刹车,开始抛售资产,回笼资金。

卖飞机、卖酒店、卖地产;减持股份、转让股权;七大业务板块砍掉五个,只留航空和物流。年,在王健林卖掉万达亿元资产断臂求生时,海航也处置了多亿的资产,还了亿的债务。

然而年突如其来的新冠疫情,成为压倒海航的最后一根稻草。稻草化成大山,压了下来。

其实,在光鲜靓丽的外表下,海航早已千疮百孔。光是海南航空就巨亏亿,海航控股被占用资金亿元,其中大股东兑付员工理财就高达8.2亿元。

年春节刚过,债权人申请法院对海航进行破产重组。被破产重整而不是破产清算,这大概是海航最后的体面了。

3“谁的海航”

海航的故事离不开陈峰和王健。

年5月2日,海航第一架从海口飞往北京。在飞机上,副董事长王健给乘客办理值机服务,董事长陈峰亲自在机上给乘客端茶送水。满满的仪式感。

这是创业初期亲如兄弟的王健和陈峰。

可后来,外界以“海航内斗”来形容王健和陈峰的关系。

据坊间传闻,海航内部有一个不成文的规定,陈峰用过的人,王健不会用。而王健用过的人,陈峰也不会再用。

但是,在这样的双巨头管理方式下,还是成功地将海航送进了世界强。

江湖上关于王健才是真.话事人的谣言满天飞。

果然,后来一场“逼宫事件”,陈峰“被退休”,王健大权独揽,成为海航唯一的“话事人”。业内人士认为是海航大地震,可陈峰本人却很淡然,只说了一句:“中国人一块打天下,共患难可以,共享福不行。”

之后年到年的两年期间,陈峰潜心学佛,王健运筹帷幄,将海航的总资产从亿元增至1.5万亿元。其中的一大半资产,都是王健操盘收购而来的。

但是,在百强榜上升到第位的华美袍子下,其实内里已经爬满了虱子。年底,王健给银监会发函,表明海航的最高负债为0亿。

和喜欢讲故事的陈峰不同,王健在生前几乎没有接受过媒体采访。在他去世的前3个月,破天荒第一次接受了《中国经济周刊》的专访。但没想到这也成了最后一次。

在采访中,王健说:“做企业很难,好也不行,坏也不行。好,有人来抢你。坏,有人来害你。”

阴谋论的有无我们不知道。不过,在王健身后的海航,大厦将倾。

王健去世后,65岁的陈峰回归海航担任董事长,对海航进行包括缩减业务、大量裁员、甩卖资产等等各项改革,加大了处置资产的力度。

可面对0亿的债务,实在是回天乏术。陈峰在接受采访时曾反思:“沟壑难填,欲望太大,能力不足,埋下祸端。”

然而埋下祸端之严重,是陈峰始料未及的。

今年9月份,陈峰因涉嫌违法犯罪,被依法采取强制措施。

两位联合创始人分别踏上了各自的不归路,“巧取豪夺”而来的财富即将清零。真真“好一似食尽鸟投林,落了片白茫茫大地真干净。”

不知关在里面的陈峰,在盘腿打坐冥想时,会不会对曾经的搭档王健说:“兄弟,从一开始,我们就偏航了。”

4海航还有未来吗?

从1千万到1万亿,海航通过不断重组并购,完成了航母级的野蛮成长,走的其实是一条过度举债发展的不归路。

大规模而无序的负债,让海航形成了债务问题的层层嵌套。在相当长的一段时间里,海航的负债情况到底怎么了,没人能说得清楚。

资本运作产生的资本增值,并非真正的财富创造,而是“击鼓传花”的虚假增值。当潮水退后,呈现的结果则是——严重资不抵债。

进驻海航的联合工作组花了将近一年时间,才理出了海航集团的股权关系图。这份密密麻麻的股权关系树状图,一共三张,每张近三米,堪比“清明上河图”。

从年1月起开始正式进入破产重整期的海航,最后的方案揭晓——辽宁方大集团接盘。

在刚刚过去国庆节,经济观察网的记者从可靠渠道了解到,海航系家公司,1万亿的债务将全部通过信托计划来实现资产管理和债务的清偿。

海航没有公布年和年的财务数据。但根据年底的数据,海航的总资产为1.07万亿,带息债务为亿元。目前来看,海航集团的总资产仍在万亿以上,有息债务估计在亿元左右。作为海航优质资产的航空主业,截止年底,共有架商用飞机,架通航飞机,客运航线数量超过1条。

海航想要走出困境,自身的主营业务是关键。而毫无航空经营经验的方大集团,能让海航重生吗?

但愿中国商业史上的传奇,不要就这么黯然谢幕。

参考资料:

中国新闻周刊《海航董事长陈峰“落幕”,为何发生在海航破产重组之际?》

中国与全球化研究《龙永图对话陈峰:中国企业的全球化之路》

中国经济周刊《海航内幕:陈峰和王健怎么评价对方》

环球旅讯《海航:流沙上的金融帝国》

市值观察《争夺中国第四大航空集团,最有希望赢的人都输了》

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